撰文 / 李逗
编辑 / 孙春芳
锂，以前是“工业味精”。但在新能源汽车的变革大潮下，被誉为“白色石油”，这两年来价格一路飙升。那些坐拥锂矿的锂业巨头们，也在今年三季度迎来一次业绩大爆发。赣锋锂业的三季度利润再次突破了历史纪录，超过了上市10年的利润总和。
全球正在掀起一场抢矿大战。
作为全球电动车行业老大的特斯拉，因为上游锂矿价格暴涨，导致其利润下降。为了不被上游原材料“卡脖子”，有着成本焦虑的马斯克，选择自己挖锂矿了。他计划在美国得克萨斯州自行开采锂。尽管以往经验证明，这种从粘土中提取锂的方式既困难又昂贵，还没有一家公司能够生产出足够商业数量的锂。
要知道，新能源汽车产业链条中，“锂”的重要性非比寻常，锂电池直接占据了车厂60%的成本。而在短短两年内，锂价迎来了一波逆天涨势，从2021年年初的不到5万元/吨，涨到了今年10月的54万元/吨，涨幅1000%。
提取锂的盐水池 图源：视觉中国
看着锂价的惊人上涨，很多人都开始眼红了。不仅有宁德时代、比亚迪等车企切入锂矿市场，连房地产企业宋都股份，都打算在疯狂的锂价中淘金。
论起挖锂矿的能力，赣锋锂业的老板李良彬算得上是这行的老师傅了。锂价被“吹”上天的2021年里，他以545亿元的身价荣登江西首富。在A股市场上，今年以来赣锋锂业的股价也经历波动起伏，在7月份时曾达到156元/股的股价高点。截至10月27日，赣锋锂业收报80.50元/股，总市值1624亿元。
不过，在这条“挖矿”的致富路上，李良彬的境遇也如同过山车般大起大落，惊险异常。
上游锂业卷起来了
10月14日，赣锋锂业公布了前三季度业绩预告，预计净利润143亿元至153亿元，同比去年增长超4倍-5倍。其中，第三季度预计实现净利润约70.46亿元-80.46亿元，不仅同比增长超5倍-6倍，也超过自2010年上市十年后的利润总和50.93亿元。
赣锋锂业，一家扎根于江西新余市的锂业龙头，于2010年叩开了深交所上市大门，成为国内锂业首家上市公司，并在2018年成为首家在A股和H股同时上市的锂业公司。
虽然上市时间已有十二年之久，但由于锂行业过去长期是个小众行业，赣锋锂业的经营业绩也始终不温不火。2021年之前，这家公司营收还只是保持在50多亿元的水平，归母净利润在2019年也曾低至3.58亿元，此前甚至出现过负增长。
新能源汽车行业火热起来以后，赣峰锂业的业绩才跟着水涨船高。不仅与特斯拉、德国宝马、大众等龙头车企的战略深入绑定，并在锂产品的价格暴涨下，真正吃到了产品红利。
赣锋锂业的收入主要来源于锂系列产品和锂电池系列产品两大板块，其中，锂系列产品是其收入支柱。财报显示，2022年上半年，锂系列产品收入121.37亿元，占营收的84.03%，同比增长309.93%，毛利率高达68.37%。
图源：视觉中国
2022年，锂价的涨势开始一骑绝尘。从去年11月到现在，锂的价格飙升了将近一年，至今还没有停下来的迹象。10月20日，电池级碳酸锂现货均价达到了54.8万元/吨的历史新高。
这样的业绩，让不少新能源车厂红了眼。按理想汽车创始人李想的说法，一吨碳酸锂的生产成本只有3万~5万元，但现在却卖出了超十倍的价格。这也难怪车企老板们纷纷指责锂矿是“炒家的游戏”。
新能源汽车的产业链上，这两年越往上游，赚钱越多，卖车不如卖电池，卖电池不如卖锂。动力电池行业老大宁德时代第三季度净利润为94.2亿元，虽说利润总额依旧超过了赣锋锂业，但综合毛利率19.3%、净利率10.23%却分别环比下滑了2.55%、1.74%。
数据显示，2022年上半年，赣锋锂业毛利率从去年同期的35.12%增加到60.53%，净利率也从35.99%增加到50.89%。而同期，宁德时代毛利率则同比下跌8.58%至18.69%，净利率同比下跌3.52%至8.56%。
因此，车企和动力电池厂商出于产业链安全和控制成本，也纷纷下场，进入产业链上游。中国电池产业研究院院长吴辉对《财经天下》周刊表示：“碳酸锂的价格现在应该是高点，继续上涨的概率不高。未来会逐步回落的。车企现在这个时间点去布局碳酸锂矿，并不明智，至少时间点不对。后面价格回落的时候，资产会缩水。”
疯狂的“挖锂”游戏
挖矿生意虽然看似火热，但不是每个“矿工”都能成为幸运儿。即使是赣锋锂业的李良彬，也是花了20多年，才等来了一季度利润超10年的好运气。
李良彬，江西人，1997年毕业于江西宜春学院化学系毕业，毕业后被分配到江西锂盐厂科研所，担任锂盐产品的技术员。9年过去，技术员终于熬成了厂长，但他转头又拿着全家身当，下海创业去了。
促成他做出创业决定的，是锂业技术上的一次变革。1997年，SQM（智利化学矿业公司）开发出了卤水提锂技术，能够大幅降低提锂成本。相比之下，国内企业普遍采用的还是传统的矿石中提炼方式，提炼成本更高。
据媒体报道称，李良彬曾在央视采访中回忆道：90年代初 SQM（智利化学矿业）开发了卤水提锂，彼时江西锂厂还是矿石提锂，前者开发成本低，后者开发成本很高。“所以SQM的产品一卖到中国来，导致行业厂家都无法生存。”
看到新机遇的李良斌，决定自己下海创业，但一开始就遭到了滑铁卢。原本由5个朋友一起合伙承包的河下金属锂厂，竞拍时只有李良斌一人竞价。最终，他决定赌一把，一个人背下了114万的债务，承包了整个锂厂，后将其更名为赣锋锂业。
而当时的锂厂，还只是一个烂摊子，经营上处于亏损状态。最初，李良彬把业务集中在基础金属锂产品的经营上，当时金属锂产品的投入低、利润高，1吨金属锂产品售价48万元，能赚20万元。依靠前期的业务经营，李良斌总算让这家企业转危为安。
2008年，锂资源一下变得供不应求。为了提高产能，李良彬加快扩大生产规模，产能几乎翻番，产品库存量最高达到200吨。但好景不长。由于准入门槛并不高，很多厂商开始蜂拥入场。原本供不应求的锂产品，转而变成了产能过剩，赣锋锂业的产品销售收入也跟着出现迅速下滑。
2008年下半年，赣锋锂业的销售收入从9月份的3600万元减少至1100万元，财务陷入流动性困境。企业生死攸关时，李良彬决定，大幅收缩原有产能，停止了老产品线基础金属锂的扩建，而把宝押到了电池级碳酸锂，这时的锂电池主要应用还是智能手机。
幸运的是，他赌对了。后来，拥有电池级碳酸锂的赣锋锂业，充分享受到了锂产品的红利，并在2010年成功叩开了深交所的上市大门。
拥有产品和市场，并不能让李良彬高枕无忧，赣锋锂业很快又意识到一个重要的问题：无矿寸步难行。上市之后的赣锋锂业开始大力布局上游矿资源。
譬如，2011年，公司香港全资子公司赣锋国际收购加拿大矿业公司国际锂业9.9%股份，后者拥有阿根廷Mariana卤水矿采矿权；2014年，公司通过建立合资公司和债转股等方式获得了爱尔兰Blackstair锂矿项目51%股权和阿根廷Mariana卤水矿项目80%股权；2015年，赣锋锂业又以1.75亿元收购澳大利亚锂矿公司RIM 25%的股权等等。
来源：赣锋锂业官网
2015年伊始，国内新能源汽车市场爆发之下，锂价跟着水涨船高，一路从4万元/吨涨到了2018年的18万元/吨，新一轮的扩大产能大潮随着来临。
2018年-2019年，由于新能源补贴政策的调整，碳酸锂价格暴跌，行业开始出清产能，锂价也被打回到十年前，一些高成本矿山因此被迫退出这场豪赌。流动性的危机，再次发生在赣锋锂业身上。作为原材料的碳酸锂不吃香了。李良彬的思路转到下游产品加工上，开始推出氢氧化锂的新产品。
虽然碳酸锂价格在那几年一路下跌，但依靠氢氧化锂产品价格上升需求旺盛的对冲，赣锋锂业总算渡过了难关。
下一场战役
锂业疯狂，吸引大量玩家进入。吃尽锂价红利的赣锋锂业也没少布局。
最近两年来，它通过积极加码上游锂矿资源，提前锁定锂资源。据不完全统计，赣锋锂业已经收购了无锡新能锂业、国际锂业爱尔兰公司、美洲锂业近20家公司的股权。
而在2021年11月，赣锋锂业还和电池巨头宁德时代上演了一场抢矿大戏，争相要买下加拿大一家锂业公司千禧锂业。最终，还是赣锋锂业抢到了手，旗下公司美洲锂业以4亿美元收购了千禧锂业所有流通股。
不过，有了矿并不意味着稳操胜券。虽说买矿可以稳定供应链，但一旦行业下行周期到来，买的矿也可能要砸在手里，而锂价格的高企也使风险不断累积。
李良彬对这个态势并不乐观。他在2022年的新年致辞中表示：“锂产品的周期性非常明显，有20万元的昨天，也可能有4万元的明天。”
锂电池上游材料的疯涨，也让不少业内人士调低了对2023年的增速预期。
“现在新能源汽车的销售增速是放缓的，去年增长率是160%，今年上半年是120%。而锂的主要需求是由新能源汽车市场拉动的，再加上补贴政策的逐渐退坡，未来的增速也会越来越放缓。放缓以后，上游大量资金进入，锂金属的供需矛盾就会得到缓和。价格到明年也会逐渐稳定下来。”江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔说道。
在李良彬看来，光靠在上游大力买矿，并不能真正的形成供应链优势。他曾表示，锂盐产能正在快速提升，估计产能释放高潮应该在2023年中期到来。
基于对行业的判断，李良斌还在尝试不断延长自身产业链。他从国内外获得的锂资源全部用于生产锂化合物，布局锂电池生产及回收业务，并瞄准了一条全新的电池道路——固态电池。
今年1月份，赣锋锂电年产10GWh的锂电池产线已经在江西新余投入运营。其中，首批固态电池已于1月份在50辆东风E70电动车上完成交付。而在最近的8月份，赣锋锂业又宣布拟以自有资金投资84亿元建设年产15GWh新型锂电池项目。
对于固态电池的研发和投产，不少人都抱有较高期待。中科院院士欧阳明高教授曾在公开场合表示：“在现有的各种探索中，最有可能成为下一代动力电池的就是固态锂电池。”
张翔也认为：“固态电池是未来的一个发展技术路线之一。赣峰锂业布局固态电池，是一个多元化发展策略，意在降低风险。现在布局固态电池的有很多，车企中像宝马、通用都做了布局，以后一旦技术突破，赣丰锂业也相当于跟随了行业的发展趋势，能迅速把它量产商业化。”
不过，以往也有不少企业声称要量产固态电池，但在面对真正的产业化和大规模商业应用的难题上，都败下阵来。赣锋锂业的固态电池战役，又能否攻克难题呢？